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当前关注:华通证券国际:给予汇川技术增持评级,目标价位81.9元

2023-01-17 18:54:13 来源:证券之星

华通证券国际有限公司电力设备与新能源行业组近期对汇川技术(300124)进行研究并发布了研究报告《投资价值分析报告:工控龙头多领域亮点频现促增长,新能源业务助力未来扬帆远航》,本报告对汇川技术给出增持评级,认为其目标价位为81.90元,当前股价为68.53元,预期上涨幅度为19.51%。

汇川技术

核心观点


(资料图片)

下游需求有望复苏,工控自动化将迎新一轮行业周期

国产化窗口和下游多样化均将增强工控行业的逆周期性,伴随着国内经济稳定恢复、政策红利持续释放,下游制造业投资信心有望逐步回暖,工控自动化市场有望迎来新一轮景气周期。国产品牌快速响应、成本、服务等优势突出,并在产品性能、技术水平等方面不断缩小与外资品牌的差距,且保供能力突出,我国工控行业将逐步进入加速进口替代阶段。

国产替代需求激增,工控龙头有望引领智能制造行业发展

公司通用自动化业务的订单增速较高,下游多行业有复苏的迹象;工业机器人方面,随着产品不断完善和丰富,针对目前公司深耕的下游领域,公司工业机器人产品的应用逐渐从3C、锂电、光伏等行业,往汽车装配、金属加工等应用领域进行延伸。公司智能制造板块收入从2018年47.89亿元增长至2021年144.23亿元,毛利率稳定保持在40%左右,我们预计随着国产替代需求激增,公司智能制造板块业务收入将进一步的提升,保障公司持续发展。

乘“双碳经济”之风,新能源业务或将成为公司未来增长的重要支撑

2022年上半年公司新能源乘用车电机控制器产品在中国市场的份额为9.3%,在第三方供应商中排名第一;新能源乘用车电驱总成在中国市场的份额为5.4%,排名第五;新能源乘用车电机产品在中国市场的份额为4.9%,排名第五。凭借与新势力深度合作实现了收入的快速增长,同时从产品维度来看电控、电源、三合一动力总成等均已开始上量。展望未来,公司作为传统工业电机、变频器等生产企业依靠在研发、生产上的技术积累,积极转型介入新能源汽车电机电控相关产品的供应,伴随着全球新能源乘用车渗透率的进一步提升,公司新能源乘用车业务将迎来高速增长。

公司盈利预测与估值

预计公司2022-2024年每股收益(EPS)分别为1.57元、2.73元、5.02元,未来三年归母净利润将保持55.17%%的复合增长率。绝对估值模型下,对应每股合理内在价值为77.96元/股。相对估值模型下:考虑公司的竞争优势和未来成长空间,考虑近期在创业板上市公司的估值水平,给予公司2023年28-30倍PE,对应每股合理估值区间在76.44-81.90元/股之间。

投资风险提示:经济波动带来的经营风险;新能源汽车市场竞争加剧,导致公司新能源汽车业务盈利水平下降的风险;公司规模扩大带来的管理风险

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.73%,其预测2022年度归属净利润为盈利42.12亿,根据现价换算的预测PE为42.83。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级16家,增持评级4家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为78.75。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,汇川技术行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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关键词: 目标价位 汇川技术

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